5 Min Read
ค่ากรีก (Options Greeks) เป็นเครื่องมือทางการเงินที่ใช้วัดความสัมพันธ์ ระหว่างราคาของออปชั่นกับปัจจัยต่างๆ เช่น ราคาสินค้าอ้างอิง เวลา ความผันผวน และอัตราดอกเบี้ย เป็นต้น สามารถนำไปใช้ประกอบการตัดสินใจลงทุนทั้งในฝั่ง Long Position และฝั่ง Short Position รวมทั้งใช้วางแผนป้องกันความเสี่ยงร่วมกับการลงทุนประเภทอื่นได้ ซึ่งประกอบด้วยค่า Delta, Gamma, Theta, Vega และ Rho โดยมีรายละเอียดดังนี้
Delta (เดลต้า)
คือ พารามิเตอร์ที่ใช้วัดการเปลี่ยนแปลงของราคา Options เมื่อราคาสินค้าอ้างอิงเปลี่ยนแปลง 1 หน่วย โดยค่า Delta เป็นบวกหมายถึงมีความสัมพันธ์ไปในทิศทางเดียวกับสินค้าอ้างอิง แต่ถ้าค่าเป็นลบ หมายถึงมีความสัมพันธ์ในทิศทางตรงข้ามกัน
- Call Options จะอยู่ระหว่าง 0 ถึง 1
- Put Options จะอยู่ระหว่ง -1 ถึง 0
- ค่าเดลต้าแสดงความน่าจะเป็นที่สัญญาออปชั่นเมื่อครบกำหนดอายุจะมีโอกาสได้ใช้สิทธิหรือมีสถานะเป็น In-the-Money
ตัวอย่างราคา
| Call Options | Last | Delta | Strike Price | Delta | Last | Put Options |
| S50M23C950 | 50.7 | 0.75 | 950 | -0.25 | 8.1 | S50M23P950 |
| S50M23C975 | 32.3 | 0.61 | 975 | -0.39 | 14.5 | S50M23P975 |
| S50M23C1000 | 18.8 | 0.46 | 1000 | -0.54 | 25.5 | S50M23P1000 |
| S50M23C1025 | 10.5 | 0.31 | 1025 | -0.69 | 46.0 | S50M23P1025 |
| S50M23C1050 | 5.5 | 0.19 | 1050 | -0.81 | 71.4 | S50M23P1050 |
วิธีการคำนวณ
สมมุติให้ ปัจจุบันดัชนี SET50 อยู่ที่ 1,000 จุด Call Options (S50H23C1000) มีราคาอยู่ที่ 18.80 จุด และมีค่าเดลต้า 0.46
หากดัชนี SET50 ปรับเพิ่มขึ้นเป็น 1,005 จุด (เปลี่ยนแปลง +5 จุด) Call Options จะมีค่าเท่าไหร่?
อัตราการเปลี่ยนแปลงออปชั่น = อัตราการเปลี่ยนแปลงดัชนี * ค่าเดลต้า
= 5 * 0.46
= 2.30
ดังนั้น ราคาออปชั่นโดยประมาณจะอยู่ที่ 18.80 + 2.30 = 21.10 จุด
Gamma (แกมม่า)
คือ พารามิเตอร์ที่ใช้วัดอัตราการเปลี่ยนแปลงของ Delta เมื่อสินค้าอ้างอิงเปลี่ยนแปลงไป 1 หน่วย (Delta ของ Delta) โดยค่า Gamma จะมีค่าเป็น “บวก” หมายความว่าหากราคาสินค้าอ้างอิงมีการเปลี่ยนแปลง ราคาออปชั่นจะเพิ่มขึ้นโดยมาจากค่า Delta รวมกับค่า Gamma
- เป็น "ค่าบวก" เสมอทั้ง Call Options และ Put Options
- ค่าแกมม่าที่บริเวณ At-the-Money จะสูงที่สุด
- ถ้าอายุคงหลือเยอะค่าแกมม่าจะน้อย ถ้าอายุคงเหลือน้อยค่าแกมม่าจะผันผวนเยอะ
ตัวอย่างราคา
Call Options | Delta | Gamma | Strike Price | Gamma | Delta | Put Options |
S50M23C950 | 0.75 | 0.0049 | 950 | 0.0048 | -0.25 | S50M23P950 |
S50M23C975 | 0.61 | 0.0060 | 975 | 0.0060 | -0.39 | S50M23P975 |
S50M23C1000 | 0.46 | 0.0062 | 1000 | 0.0062 | -0.54 | S50M23P1000 |
S50M23C1025 | 0.31 | 0.0056 | 1025 | 0.0056 | -0.69 | S50M23P1025 |
S50M23C1050 | 0.19 | 0.0043 | 1050 | 0.0044 | -0.81 | S50M23P1050 |
วิธีการคำนวณ
สมมุติให้ ปัจจุบันดัชนี SET50 อยู่ที่ 1,000 จุด Call Options (S50H23C1000) มีราคาอยู่ที่ 18.80 จุด มีค่าเดลต้า 0.46 และค่าแกมม่า 0.0062
หากดัชนี SET50 ปรับเพิ่มขึ้นเป็น 1,005 จุด (เปลี่ยนแปลง +5 จุด) Call Options จะมีค่าเท่าไหร่?
อัตราการเปลี่ยนแปลงเดลต้า = [อัตราการเปลี่ยนแปลงดัชนี * ค่าเดลต้า] + [1/2 *ค่าแกมม่า * อัตราการเปลี่ยนแปลงดัชนี^2]
= [5 * 0.46] + [1/2 * 0.0062 * 5^2]
= 2.30 + 0.0775
= 2.3775
ดังนั้น ราคาออปชั่นโดยประมาณจะอยู่ที่ 18.80 + 2.3775 = 21.17 จุด
Theta (เธต้า)
คือ พารามิเตอร์ที่บอกอัตราการเปลี่ยนแปลงราคา Options เมื่อเทียบกับระยะเวลาที่ลดลง 1 วัน (Time Decay) โดยเครื่องหมาย ลบ หรือ บวก จะสะท้อนให้เห็นว่าราคา Options จะลดลงหรือเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป 1 วัน
- มักเป็น "ค่าลบ" เสมอทั้ง Call Options และ Put Options
- เป็นต้นทุนทางเวลาของผู้ซื้อออปชั่น แต่เป็นรายได้ของผู้ขายออปชั่น
- ค่าเธต้าบริเวณ At-the-Money จะสูงที่สุด
- ถ้าอายุคงเหลือเยอะค่าเธต้าจะน้อย แต่ถ้าอายุคงเหลือน้อยค่าเธต้าจะเยอะ จึงเป็นเหตุผลที่ทำให้ราคาลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อใกล้หมดอายุ
ตัวอย่างราคา
| Call Options | Last | Theta | Strike Price | Theta | Last | Put Options |
| S50M23C950 | 50.7 | -0.1462 | 950 | -0.1847 | 8.1 | S50M23P950 |
| S50M23C975 | 32.3 | -0.2174 | 975 | -0.2546 | 14.5 | S50M23P975 |
| S50M23C1000 | 18.8 | -0.2574 | 1000 | -0.2932 | 25.5 | S50M23P1000 |
| S50M23C1025 | 10.5 | -0.2532 | 1025 | -0.2877 | 46.0 | S50M23P1025 |
| S50M23C1050 | 5.5 | -0.2123 | 1050 | -0.2453 | 71.4 | S50M23P1050 |
วิธีการคำนวณ
สมมุติให้ ปัจจุบันดัชนี SET50 อยู่ที่ 1,000 จุด Call Options (S50H23C1000) มีราคาอยู่ที่ 18.80 จุด มีค่าเธต้า -0.2574
หากดัชนี SET50 ไม่เปลี่ยนแปลงอยู่ที่ 1,000 จุด (เปลี่ยนแปลง +0 จุด) Call Options จะมีค่าเท่าไหร่?
อัตราการเปลี่ยนแปลงด้านเวลา = ค่าเธต้า
= -0.2574
ดังนั้น ราคาออปชั่นโดยประมาณจะอยู่ที่ 18.80 - 0.2574 = 18.54 จุด
Vega (เวก้า)
คือ พารามิเตอร์ที่วัดอัตราการเปลี่ยนแปลงของราคา Options เทียบกับความผันผวนของสินค้าอ้างอิง (Implied Volatility) ที่เปลี่ยนแปลงไป 1%
- เป็น "ค่าบวก" เสมอทั้ง Call Options และ Put Options
- ใช้ประเมินแนวโน้มความผันผวนเทียบกับความผันผวนที่คาดการณ์ในอดีตได้
- ถ้าความผันผวนเพิ่ม ค่าเวก้เพิ่มสูงขึ้นด้วย เมื่อความผันผวนลด ค่าเวก้าลดลงด้วย
- ถ้าอายุคงเหลือเยอะค่าเวก้าจะสูง แต่ถ้าอายุคงเหลือน้อยค่าเวก้าจะลดลงเรื่อยๆ
ตัวอย่างราคา
| Call Options | Last | Vega | Strike Price | Vega | Last | Put Options |
| S50M23C950 | 50.7 | 0.6885 | 950 | 0.6885 | 8.1 | S50M23P950 |
| S50M23C975 | 32.3 | 0.9412 | 975 | 0.9412 | 14.5 | S50M23P975 |
| S50M23C1000 | 18.8 | 1.0705 | 1000 | 1.0705 | 25.5 | S50M23P1000 |
| S50M23C1025 | 10.5 | 1.0307 | 1025 | 1.0307 | 46.0 | S50M23P1025 |
| S50M23C1050 | 5.5 | 0.8528 | 1050 | 0.8528 | 74.1 | S50M23P1050 |
วิธีการคำนวณ
สมมุติให้ ปัจจุบันดัชนี SET50 อยู่ที่ 1,000 จุด Call Options (S50H23C1000) มีราคาอยู่ที่ ๅ 18.80 จุด มีค่าเวก้า 1.0705
หากดัชนี SET50 ไม่เปลี่ยนแปลงอยู่ที่ 1,000 จุด แต่ค่าความผันผวนแผง (Implied Volatility) เพิ่มขึ้น 1% ราคา Call Options จะมีค่าเท่าไหร่?
อัตราการเปลี่ยนแปลงด้านความผันผวน = ค่าเวก้า
= 1.0705
ดังนั้น ราคาออปชั่นโดยประมาณจะอยู่ที่ 18.80 + 1.0705 = 19.87 จุด
Rho (โรห์)
คือ พารามิเตอร์ที่วัดอัตราการเปลี่ยนแปลงของราคา Options เมื่อ อัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงไป 1% โดยในช่วงเวลาปกติที่ไม่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย ค่า Rho จะคงที่ จึงไม่ส่งผลต่อออปชั่นที่ซื้อขาย ณ ช่วงเวลานั้น
- Call Options เป็น "ค่าบวก"
- Put Options เป็น "ค่าลบ"
- ถ้าอายุคงเหลือเยอะค่าโรห์จะสูง แต่ถ้าอายุคงเหลือน้อยค่าโรห์จะลดลงเรื่อยๆ
- ถ้าอัตราดอกเบี้ยเพิ่มสูงขึ้น ต้นทุนในการถือเงินสดสูงขึ้น ราคา Call Options จะเพิ่มขึ้น
ตัวอย่างราคา
| Call Options | Last | Rho | Strike Price | Rho | Last | Put Options |
| S50M23C950 | 50.7 | 0.7034 | 950 | -0.1685 | 8.1 | S50M23P950 |
| S50M23C975 | 32.3 | 0.6040 | 975 | -0.2980 | 14.5 | S50M23P975 |
| S50M23C1000 | 18.8 | 0.4756 | 1000 | -0.4564 | 25.5 | S50M23P1000 |
| S50M23C1025 | 10.5 | 0.3407 | 1025 | -0.6214 | 46.0 | S50M23P1025 |
| S50M23C1050 | 5.5 | 0.2213 | 1050 | -0.7708 | 74.1 | S50M23P1050 |
วิธีการคำนวณ
สมมุติให้ ปัจจุบันดัชนี SET50 อยู่ที่ 1,000 จุด Call Options (S50H23C1000) มีราคาอยู่ที่ ๅ 18.80 จุด มีค่าโรห์ 0.4756
หากดัชนี SET50 ไม่เปลี่ยนแปลงอยู่ที่ 1,000 จุด แต่ค่าอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นจาก 2% เป็น 3% (เพิ่มขึ้น 1%) ราคา Call Options จะเปลี่ยนแปลงไปหรือมีค่าเท่าไหร่?
อัตราการเปลี่ยนแปลงด้านอัตราดอกเบี้ย = ค่าโรห์
= 0.4756
ดังนั้น ราคาออปชั่นโดยประมาณจะอยู่ที่ 18.80 + 0.4756 = 19.27 จุด
Tips
ทดลองคำนวณราคาออปชั่นและดูค่ากรีกได้ที่ Options Calculator
สนใจดูคลิปคำอธิบายเรื่องค่ากรีก (Options Greeks) ได้ที่ Options First Class
เนื้อหาที่เกี่ยวข้อง