5 Min Read
Options Greek คือพารามิเตอร์บ่งชี้ความไว หรือความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของราคา Options เพื่อให้เราทราบถึงมูลค่าที่แท้จริงของ Options ในแต่ละระดับราคาใช้สิทธิ และสามารถนำไปใช้ประกอบการตัดสินใจลงทุนทั้งเพื่อการเก็งกำไรและใช้ Options ในการป้องกันความเสี่ยง โดย Options Greek ประกอบด้วยค่า Delta, Gamma, Theta, Vega และ Rho เรามาเริ่มทำความรู้จัก Options Greek กันดังนี้
Delta
คือ พารามิเตอร์ที่ใช้วัดความไวของราคา Options ต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้าอ้างอิง 1 หน่วย หรือหมายความว่า หากราคาสินค้าอ้างอิงเปลี่ยนแปลง 1 หน่วย ราคา Options จะเปลี่ยนแปลงไปกี่หน่วย หากค่า Delta เป็นบวกหมายถึงมีความสัมพันธ์ไปในทิศทางเดียวกับสินค้าอ้างอิง แต่ถ้าค่าเป็นลบ หมายถึงมีความสัมพันธ์ในทิศทางตรงข้ามกัน ซึ่งเหมาะกับการนำไปใช้พิจารณาประกอบการทำ Hedging ระหว่างสินค้าอ้างอิงและ Options
- กรณีของ Call Options ค่า Delta จะอยู่ระหว่าง 0 ถึง 1
โดยค่าใกล้ 0 คือมีความสัมพันธ์กันน้อยมาก และค่าใกล้ 1 จะเคลื่อนไหวใกล้เคียงกับสินค้าอ้างอิง เช่น Delta = 0.1 หมายความว่าหากสินค้าอ้างอิงเปลี่ยนแปลง 1 หน่วย Call Options จะเปลี่ยนแปลงแค่ 0.1 หน่วย หรือหาก Delta = 0.9 หมายความว่าหากสินค้าอ้างอิงเปลี่ยนแปลง 1 หน่วย Call Options จะเปลี่ยนแปลงถึง 0.9 หน่วย
- กรณีของ Put Options ค่า Delta จะอยู่ระหว่ง -1 ถึง 0
โดยค่าใกล้ 0 คือมีความสัมพันธ์กันน้อยมาก และค่าใกล้ -1 จะเคลื่อนไหวใกล้เคียงกับสินค้าอ้างอิง เช่น Delta = -0.1 หมายความว่าหากสินค้าอ้างอิงเปลี่ยนแปลง 1 หน่วย Put Options จะเปลี่ยนแปลงแค่ 0.1 หน่วย หรือหาก Delta = -0.9 หมายความว่าหากสินค้าอ้างอิงเปลี่ยนแปลง 1 หน่วย Put Options จะเปลี่ยนแปลงถึง 0.9 หน่วย
ตัวแปรที่มีความสัมพันธ์กับ Delta คือ “ราคา Options” และ “ราคาสินค้าอ้างอิง”
มาลองดูว่าค่า Delta จะเปลี่ยนแปลงไปอย่างไร หากราคาสินค้าอ้างอิงมีการเปลี่ยนแปลง
กรณี Call Options ค่า Delta จะมีความสัมพันธ์ไปในทิศทางเดียวกับราคาสินค้าอ้างอิง แต่หากเป็น Put Options ค่า Delta จะมีความสัมพันธ์สวนทางกับราคาสินค้าอ้างอิง
ตัวอย่าง Call Options ให้ดัชนีปัจจุบันอยู่ที่ระดับ 950 จุด Call Options S50M23C950 มีค่า Delta เท่ากับ 0.5
- ยิ่งราคาสินค้าอ้างอิงปรับตัวมากขึ้นเท่าไร ค่า Delta ของ Call Options S50M23C950 จะยิ่งมากขึ้นเรื่อยๆ หรือมีความสัมพันธ์กันมากขึ้น เช่น ที่ระดับดัชนี 1,010 จุด S50M23C950 มีค่า Delta เท่ากับ 95 และราคา Options เท่ากับ 60 จุด หากสินค้าอ้างอิงขยับเพิ่มขึ้น 1 จุด จาก 1,010 จุด เป็น 1,011 จุด จะทำให้ราคา Options เพิ่มขึ้น 0.95 จุด รวมเป็น 60.95 จุด ซึ่งราคา Options จะขยับในอัตราใกล้เคียงการขึ้นลงของราคาสินค้าอ้างอิง
- แต่หากราคาสินค้าอ้างอิงยิ่งปรับตัวลดลงเท่าไร ค่า Delta ของ Call Options S50M23C950 จะยิ่งลดลงเรื่อยๆ หรือมีความสัมพันธ์กันน้อยลง เช่น ที่ระดับดัชนี 890 จุด S50M23C950 มีค่า Delta เท่ากับ 05 และราคา Options เท่ากับ 0.2 จุด หากสินค้าอ้างอิงขยับเพิ่มขึ้น 1 จุดจะทำให้ราคา Options เพิ่มขึ้น 0.05 จุด รวมเป็น 0.25 จุด ซึ่งราคา Options จะขยับในอัตราน้อยมาก เมื่อเทียบการขึ้นลงของราคาสินค้าอ้างอิง
Gamma
คือ พารามิเตอร์ที่ใช้วัดอัตราเร่งของราคา Options เมื่อเทียบกับราคาสินค้าอ้างอิง ด้วยการวัดอัตราการเปลี่ยนแปลงของ Delta ใช้เป็นข้อมูลประกอบการวิเคราะห์ร่วมกับ Delta โดยค่า Gamma จะมีค่าเป็น “บวก” หมายความว่าหากราคาสินค้าอ้างอิงมีการเปลี่ยนแปลง ค่า Delta จะเปลี่ยนแปลงในอัตราเร่งมากน้อยตามค่า Gamma เช่น Delta = 0.5 , Gamma = 0.1 หมายความว่าหากสินค้าอ้างอิงเปลี่ยนแปลง 1 หน่วย ค่า Delta จะเปลี่ยนแปลงเป็น 0.6
ซึ่งผู้ลงทุนสามารถนำมาใช้ประกอบเพื่อกำหนดกลยุทธ์ได้ ว่าจะใช้การเทรด Options ในฝั่ง Long หรือ Short โดยหากช่วงราคาใช้สิทธินั้นค่า Gamma มีค่าบวกมาก ๆ จะบ่งบอกถึงมีความผันผวนสูง เหมาะกับการลงทุนฝั่ง Long Options ในทางตรงกันข้ามหากช่วงราคาใช้สิทธ์นั้นมีค่า Gamma “บวกเล็กน้อย” จะบ่งบอกว่ามีความผันผวนต่ำ กลยุทธ์หลักอาจจะอยู่ในฝั่ง Short Options
ตัวแปรที่มีความสัมพันธ์กับ Gamma คือ “Delta” และ “ราคาสินค้าอ้างอิง”
มาลองดูว่าค่า Gamma จะเปลี่ยนแปลงและส่งผลต่อค่า Delta อย่างไร หากราคาสินค้าอ้างอิงมีการเปลี่ยนแปลง
ทั้ง Call Options และ Put Options ค่า Gamma จะมีความสัมพันธ์ไปในทิศทางเดียวกับราคาสินค้าอ้างอิง
ตัวอย่าง Call Options ให้ดัชนีปัจจุบันอยู่ที่ระดับ 950 จุด Call Options S50M23C950 มีค่า Delta เท่ากับ 0.5 และค่า Gamma เท่ากับ 0.0149
- ค่า Gamma จะส่งผลต่อค่า Delta มากที่สุด เมื่อราคาสินค้าอ้างอิงปรับตัวเข้าใกล้ราคาใช้สิทธิของออปชันตัวนั้น (At-The-Money) เช่น ที่ระดับดัชนี 950 จุด S50M23C950 มีค่า Delta เท่ากับ 0.5 และค่า Gamma เท่ากับ 0.0149 หากดัชนีขยับเพิ่มขึ้น 1 จุดจะทำให้ค่า Delta เพิ่มขึ้น 0.0149 รวมเป็น 0.5149
- แต่ค่า Gamma จะส่งผลต่อค่า Delta น้อยมาก เมื่อราคาสินค้าอ้างอิงห่างจากราคาใช้สิทธิของออปชันตัวนั้น (Out-of-The-Money), (In-The-Money) เช่น ที่ระดับดัชนี 890 จุด S50M23C950 มีค่า Delta เท่ากับ 0.05 และค่า Gamma เท่ากับ 0.0012 หากดัชนีขยับเพิ่มขึ้น 2 จุดจะทำให้ค่า Delta เพิ่มขึ้นเพียง 0.0024 รวมเป็น 0.0524
Vega
คือ พารามิเตอร์ที่วัดความไวในการเปลี่ยนแปลงของราคา Options เทียบกับความผันผวน 1% ของ Implied Volatility (IV) เช่น Vega = 0.2 หมายความว่า เมื่อ Implied Volatility เปลี่ยนแปลงไป 1% จะทำให้ราคา Options เปลี่ยนแปลง 0.2 หน่วย โดยผู้ลงทุนอาจจะใช้ Implied Volatility (IV) เป็นตัวแทนของความผันผวน การที่ค่า Vega มีค่ามากหรือน้อย สะท้อนว่าความผันผวนจะมีผลต่อราคามากหรือน้อยนั่นเอง
ตัวแปรที่มีความสัมพันธ์กับ Vega คือ “ราคา Options” และ “ความผันผวน”
มาลองดูว่าค่า Vega จะเปลี่ยนแปลงและส่งผลต่อราคา Options อย่างไร หากราคาสินค้าอ้างอิงมีการเปลี่ยนแปลง
ทั้ง Call Options และ Put Options ค่า Vega จะมีความสัมพันธ์ไปในทิศทางเดียวกับราคาสินค้าอ้างอิง
ตัวอย่าง Call Options ให้ดัชนีปัจจุบันอยู่ที่ระดับ 950 จุด Call Options S50M23C950 มีราคาเท่ากับ 10 จุด และค่า Vega เท่ากับ 0.7926 โดยที่ Implied Volatility คงที่ 15%
- ค่า Vega จะส่งผลต่อราคา Options มากที่สุด เมื่อราคาสินค้าอ้างอิงอยู่ระดับใกล้เคียงราคาใช้สิทธิของออปชันตัวนั้น (At-The-Money) เช่น ที่ระดับดัชนี 950 จุด S50M23C950 มีราคาเท่ากับ 10 จุด ค่า Vega เท่ากับ 0.7926 โดยที่ Implied Volatility เท่ากับ 15% หาก Implied Volatility ขยับเพิ่มขึ้น 1% จะทำให้ราคา Options S50M23C950 เพิ่มขึ้น 0.7926 จุด รวมเป็น 10.7926 จุด
- แต่ค่า Vega จะส่งผลต่อราคา Options น้อยมาก เมื่อราคาสินค้าอ้างอิงห่างจากราคาใช้สิทธิของออปชันตัวนั้น (Out-of-The-Money), (In-The-Money) เช่น ที่ระดับดัชนี 1,010 จุด S50M23C950 มีราคาเท่ากับ 60 จุด ค่า Vega เท่ากับ 0.0761 โดยที่ Implied Volatility เท่ากับ 15% หาก Implied Volatility ขยับเพิ่มขึ้น 2% จะทำให้ราคา Options S50M23C950 เพิ่มขึ้นเพียง 0.1522 จุด รวมเป็น 60.1522 จุด
Theta
คือ พารามิเตอร์ที่บอกความไวในการเปลี่ยนแปลงราคา Options เมื่อเทียบกับระยะเวลาที่ลดลง 1 วันของสัญญา Options (Time Decay) โดยเครื่องหมาย ลบ หรือ บวก จะสะท้อนให้เห็นว่าราคา Options จะลดลงหรือเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป 1 วัน
- หากค่า Theta เป็นลบ เมื่อเวลาผ่านไป 1 วัน ราคา Options จะลดลง
- หากค่า Theta เป็นบวก เมื่อเวลาผ่านไป 1 วัน ราคา Options จะเพิ่มขึ้น
ขณะที่ตัวเลขของค่า Theta จะบอกถึงระดับการเปลี่ยนแปลงของราคา ตัวเลขยิ่งมากยิ่งเปลี่ยนแปลงมาก ตัวเลขยิ่งน้อยยิ่งเปลี่ยนแปลงน้อย
ตัวแปรที่มีความสัมพันธ์กับ Theta คือ “ราคา Options” และ “ระยะเวลาที่เหลือของสัญญา”
มาลองดูว่าค่า Theta จะเปลี่ยนแปลงและส่งผลต่อราคา Options อย่างไร หากระยะเวลาที่เหลือของสัญญามีการเปลี่ยนแปลง
ทั้ง Call Options และ Put Options ค่า Theta จะมีความสัมพันธ์ไปในทิศทางเดียวกับราคาสินค้าอ้างอิง
ตัวอย่าง Call Options ให้ดัชนีปัจจุบันอยู่ที่ระดับ 950 จุด Call Options S50M23C950 ที่เหลือระยะเวลา 15 วัน ก่อนหมดอายุสัญญา มีราคาเท่ากับ 10 จุด และค่า Theta เท่ากับ -0.3322
- ค่า Theta จะส่งผลต่อราคา Options มากที่สุดเมื่อเข้าใกล้วันหมดอายุของออปชัน เช่น ที่ระดับดัชนี 950 จุด S50M23C950 ที่เหลือระยะเวลา 15 วัน มีราคาเท่ากับ 10 จุด ค่า Theta เท่ากับ -3322 หากเวลาลดลง 1 วัน จะทำให้ราคา Options S50M23C950 ลดลง 0.3322 จุด เหลือ 9.6678 จุด
- แต่ค่า Theta จะส่งผลต่อราคา Options น้อย เมื่อยังมีระยะเหลือหลายวัน เช่น ที่ระดับดัชนี 950 จุด S50M23C950 มีระยะเวลาเหลือ 120 วัน มีราคาเท่ากับ 27.7 จุด ค่า Theta เท่ากับ -0.1094 หากเวลาลดลง 1 วัน จะทำให้ราคา Options S50M23C950 ลดลงเพียง 0.1094 จุด เหลือ 27.5906 จุด
Implied Volatility (IV)
คือ พารามิเตอร์ที่บอกถึงค่าความผันผวนคาดการณ์ของสินค้าอ้างอิง ใช้เปรียบเทียบว่าราคา Options ที่ซื้อขายกันอยู่นั้นราคาถูกหรือแพงเมื่อเทียบกับระดับราคาใช้สิทธิอื่น เช่น หากค่า Implied Volatility ของ Options ระดับราคาใช้สิทธิที่ 925 จุด ต่ำกว่าระดับราคาใช้สิทธิที่ 950 จุด แสดงว่าราคาของ Options ตัวนี้ถูกกว่า Options ระดับราคาใช้สิทธิที่ 950 จุด ในช่วงเวลาขณะนั้น
ทั้งนี้การนำ Options Greeks มาใช้งานจริง อาจพิจารณาโดยนำค่า Delta และ Implied Volatility มาใช้งานเป็นหลักก่อน ซึ่งสามารถดูได้จากหน้า Options Calculator
ตัวอย่างการใช้งาน Options Greek
ให้สินค้าอ้างอิงหรือดัชนีปัจจุบันอยู่ที่ 902 จุด, มีระยะเวลาเหลือ 90 วัน
Call Options ระดับราคาใช้สิทธิที่อยู่ใกล้ดัชนีปัจจุบันที่สุด (At-The-Money) คือ S50U23C900 ราคา 24.70 จุด
Delta = 0.5155, Gamma = 0.0064, Vega = 1.8124, Theta = (-0.1185) และค่า IV = 13.3850
ที่ดัชนีปัจจุบันหากวันถัดไปปรับตัวขึ้น 5 จุด จาก 902 จุด เป็น 907 จุด (โดยให้ IV คงที่) จะเกิดอะไรขึ้นบ้าง
- ราคา S50U23C900 จะเพิ่มขึ้นจากค่า Delta (0.5155 x 5) เท่ากับ 2.5775 จุด และลดลงจากความเสื่อมค่าตามระยะเวลาของค่า Theta (-0.1185 x 5) เท่ากับ -0.5925 จุด ทำให้ราคาตามทฤษฎี S50U23C900 ใหม่อยู่ที่ 26.68 จุด
- ค่า Delta จะเพิ่มขึ้นตามค่า Gamma (0064 x 5) อีก 0.032 เป็นค่า Delta ใหม่ = 0.5475
- ค่า Gamma และ Vega อาจจะเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยเนื่องจากดัชนีปัจจุบันยังใกล้เคียงราคาใช้สิทธิของ Options (At-The-Money)
- ค่า Theta อาจจะเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยเนื่องจากยังเหลือเวลาอีกมาก กว่าออปชันจะหมดอายุ
เนื้อหาที่เกี่ยวข้อง