5 Min Read
เครื่องมือการลงทุนที่สามารถสร้างโอกาสทำกำไรได้ทุกสภาพตลาด ทั้งตลาดขาขึ้น และตลาดขาลง นอกจากนี้ยังใช้เงินน้อยลงทุนบนสินทรัพย์ที่มีมูลค่าสูงกว่าเงินลงทุน (leverage) ใช่แล้วครับผมกำลังพูดถึงสัญญาซื้อขายล่วงหน้า หรือ Futures
ขณะที่ปัจจุบันคนรุ่นใหม่ตื่นตัวเรื่องการลงทุนเพิ่มมากขึ้น มีลงทุนในตราสารทุนหรือหุ้นเป็นสำคัญ แต่จริงๆ แล้วตลาดมีทางเลือกการลงทุนที่สามารถเลือกลงทุนในหุ้นรายตัวโดยมีความยืดหยุ่นในกลยุทธ์ที่มากกว่าอย่าง Stock Futures ซึ่งมีสัญญาอ้างอิงกับบริษัทจดทะเบียนให้เลือกลงทุนถึง 128 บริษัท ที่เป็นบริษัทที่ได้รับความนิยมในการซื้อขายสูง แต่ผู้เริ่มลงทุนต้องมองอะไร เหมือนหรือต่างจากการวิเคราะห์การลงทุนในหุ้นอย่างไร
พื้นฐานหรือเทคนิค คิดได้เหมือนกัน
สำหรับการวิเคราะห์การลงทุนใน Stock Futures ผู้ลงทุนสามารถใช้วิธีการวิเคราะห์การลงทุนได้ไม่แตกต่างจากหุ้นรายตัว เนื่องจากมูลค่าของ Stock Futures มีการอ้างอิงกับหุ้นรายตัว ดังนั้นถ้าราคาของหุ้นที่ Stock Futures อ้างอิงด้วยมีการปรับตัวขึ้นหรือลง ราคาของ Stock Futures ก็จะปรับตัวไปในทิศทางเดียวกัน ดังนั้นไม่ว่าจะเป็นนักลงทุนที่ใช้เครื่องมือในการวิเคราะห์การลงทุนแบบปัจจัยพื้นฐาน หรือปัจจัยทางเทคนิค ก็สามารถที่จะใช้ในการวิเคราะห์ Stock Futures ได้เช่นกัน
ราคาเหมาะสมต้องคำนวณ Time Value
ส่วนที่แตกต่างกันคือ Stock Futures เป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้า แม้จะอ้างอิงกับมูลค่าของหุ้นสามัญของบริษัทจดทะเบียน แต่ตัวสัญญาก็มีส่วนที่เป็นมูลค่าตามระยะเวลาที่เหลือของสัญญา ซึ่งจะเรียกว่า time value หรือมูลค่าตามเวลา ซึ่งอาจจะมีค่าเป็นบวกหรือลบก็ได้ขึ้นอยู่กับว่าอัตราจ่ายเงินปันผลเมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงที่ปราศจากความเสี่ยง ส่วนไหนมากกว่ากัน
ถ้าส่วนของอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าเงินปันผล time value จะมีค่าเป็นบวก ราคาของ Futures จะเป็นรูปแบบที่เรียกว่า contango หรือมูลค่าของสัญญา Futures จะมากกว่าราคาปัจจุบันของหุ้นอ้างอิง ในทางตรงกันข้ามถ้าอัตราการจ่ายเงินปันผลมีค่าที่สูงกว่าอัตราดอกเบี้ย มูลค่าของ time value เป็นลบ ซึ่งจะทำให้มูลค่าของสัญญา Futures จะค่าน้อยกว่าราคาปัจจุบันของหุ้นอ้างอิง ซึ่งจะเรียก Futures ประเภทนี้ว่า backwardation
สูตรการคำนวณมูลค่าของสัญญา Futures จะเท่ากับ
Futures = spot price x [exponential ยกกำลัง (ดอกเบี้ย – ปันผล) x ระยะเวลาที่เหลือ]
สมมติราคาปัจจุบันของหุ้นอยู่ที่ 50 บาท อัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 2% อัตราจ่ายเงินปันผลอยู่ที่ 3% และอายุของสัญญา Futures เหลืออีก 60 วัน จะสามารถคำนวณได้ดังนี้
Futures = 50 x [2.71828 ยกกำลัง (0.02 – 0.03) x (60 / 360)
Futures = 49.92
จะเห็นว่ามูลค่าของ Futures น้อยกว่าราคาหุ้นอ้างอิง เป็นผลมาจากอัตราเงินปันผลสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยนั่นเอง หรือคำนวณง่ายๆ ผ่านเว็บไซต์ของ TFEX คลิก https://www.tfex.co.th/th/education/pricing/futures.html
เมื่อมีความเข้าใจทั้งวิธีการวิเคราะห์และการประเมินมูลค่าสัญญา Futures แล้ว นักลงทุนก็สามารถเริ่มลงทุนในตลาดอนุพันธ์ เพื่อหาโอกาสสร้างกำไรทั้งสภาพตลาดขาขึ้นและตลาดขาลงได้ หากสนใจเปิดบัญชีเพื่อเริ่มลงทุนกับโบรกเกอร์ที่เป็นสมาชิกของตลาดอนุพันธ์คลิกที่ https://www.tfex.co.th/site/investor/open-account
บทความที่เกี่ยวข้อง