5 Min Read
เก็บบันผลอย่างเซียนโดยการใช้ Options ผสมกับการถือหุ้นขนาดใหญ่ SET50
โดย พิณทิพ ตั้งศิริวานิช Quantitative analyst
บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จํากัด
หุ้นในตลาดหลายๆ ตัวมีการจ่ายปันผล บางตัวจ่ายทุกๆ ครึ่งปี บางตัวจ่ายทุกปี ซึ่งนักลงทุนได้รับปันผล ถ้าถือหุ้นก่อนวันที่ขึ้น Ex-dividend (XD)
หุ้นในตลาดหลายๆ ตัวมีการจ่ายปันผล บางตัวจ่ายทุกๆ ครึ่งปี บางตัวจ่ายทุกปี ซึ่งนักลงทุนได้รับปันผล ถ้าถือหุ้นก่อนวันที่ขึ้น Ex-dividend (XD)
นักลงทุนหลายคนซื้อหุ้นก่อนวันที่หุ้นขึ้น (XD) โดยหวังว่าจะได้กําไรเพิ่มเติมจากการได้รับเงินปันผล แต่กลับพบว่าเมื่อขึ้น XD ราคาหุ้นกลับลดลงเท่ากับเงินปันผลที่จะได้จากหุ้นตัวนั้น ทำให้ผลกําไรจาก เงินปันผลที่คาดหวังไว้หายไป แถมในบางทีราคาหุ้นลดลงมากกว่านั้นและอาจไม่ขึ้นอีกเป็นปี อย่างไรก็ ตาม ในตลาดการลงทุนที่มีเครื่องมือ และผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่หลากหลาย หากนําเครื่องมือเหล่านั้น มาใช้ให้เป็นประโยชน์ อาจจะสามารถคง ผลกําไรจากเงินปันผลได้ เช่น การใช้ตรา สารอนุพันธ์ (Options) ตราสารอนุพันธ์สามารถนำมาใช้ทำกล ยุทธ์ได้หลากหลาย เช่น Straddle, Butterfly, Bull call ขึ้นอยู่กับจุดประสงค์ และมุมมองต่อตลาด โดยกลยุทธ์ที่ แนะนําในการคงผลกําไรเงินปันผลคือ Covered call ซึ่งทำได้ด้วยการซื้อสินทรัพย์ และขาย Cal options (สิทธิการซื้อที่ราคาที่ตกลงไว้) บนสินทรัพย์นั้น
หากนักลงทุนที่มีหุ้นจ่ายปันผล ทำการขายสัญญา “Deep-in-the-money” Call options บนหุ้นนั้นหนึ่ง วันก่อนขึ้น XD ในวันที่หุ้นขึ้น XD ราคาหุ้นจะตกลงตามเงินปันผล ราคา Call options ก็จะปรับลดลง ใกล้เคียงกัน นักลงทุนสามารถซื้อ Call options กลับมาที่ส่วนต่างใกล้เคียงกับ Dividend และรอรับ Dividend จากหุ้น
ถึงแม้ตลาดทุนไทยจะยังไม่สามารถทำสัญญา Options กับหุ้นรายตัวได้ แต่นักลงทุนสามารถนํามา ประยุกต์ใช้กับการถือกองทุนดัชนี เนื่องจากเวลาที่หุ้นในดัชนีจ่ายเงินปันผล ดัชนีก็จะลดตามเช่นกัน
นักลงทุนที่ลงทุนในกองทุนดัชนี SET50 สามารถขายสัญญา Call options บนดัชนี SET50 ก่อนหุ้น ขนาดใหญ่หลายๆ ตัวขึ้น XD เมื่อหุ้นเหล่านั้นขึ้น XD ดัชนี SET50 ปรับลดลง ราคา Call options ก็จะ ปรับลดลงเช่นกัน นักลงทุนสามารถซื้อ Call options กลับมา และสามารถคงผลกําไรจาก Dividend ไว้ได้
ยกตัวอย่างเช่น นักลงทุนที่ลงทุนในกองทุนดัชนี SET50 คาดการณ์ว่าหุ้นขนาดใหญ่ 4-5 ตัวจะจ่ายปัน ผลรวมกันประมาณ 5 % โดยขึ้นสัญลักษณ์ XD ในช่วง 14-18 สิงหาคม ในวันที่ 11 สิงหาคน ดัชนี SET50 อยู่ที่ 1000 จุด นักลงทุนขาย (Short) Call options บนดัชนี SET50 ที่กำหนด Strike price ที่ 950 จุด ที่ราคา 55 บาท ต่อมาในวันที่ 20 สิงหาคม หลังจากที่หุ้นหลายตัวขึ้น XD ดัชนี SET50 ลดลง เหลือ 950 จุด ราคา Call options ลดเหลือ 5 บาท นักลงทุนจึงซื้อสัญญา Call options กลับ (Close short position) นักลงทุนจะได้กําไรจากสัญญา Option 50 บาท ขาดทุนจาก Index 50 จุด และ ได้รับ ปันผล 50 จุด ทำให้สามารถคงเงินปันผลไว้ได้
กลยุทธ์นี้เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ลงทุนในกองทุนดัชนี SET50 และต้องการจะคงผลกําไรจากเงินปันผล บางส่วน โดยสามารถใช้ทั้งกองทุนที่มีการปันผลและไม่มีการปันผล หรือจะประยุกต์ใช้เพื่อทำกําไรจาก Dividend อย่างเดียวก็ได้เช่นกัน
หมายเหตุ “Deep-in-the-money options คือ ตราสารที่ มี Delta เข้าใกล้ 1 กล่าวคือการเปลี่ยนแปลง ของราคาอนุพันธ์ใกล้เคียงกับการเปลี่ยนแปลงของราคาสินทรัพย์
ดูรายละเอียดสินค้าใน SET50 Options เพิ่มเติมได้ที่ 
คอร์ดเรียนเพิ่มเติมเกี่ยวกับ Options ฟรี!
หลักสูตร SET50 Options ฉบับมือใหม่ทั้งหมดได้ที่
หลักสูตร Options First Class ได้ที่
Options Workshop From Home ได้ที่
บทความที่เกี่ยวข้อง