5 Min Read

Futures VS Options รู้ลึกรอบด้านก่อนตัดสินใจลงทุน

by TFEX

17 มกราคม 2563
567 views

Futures VS Options รู้ลึกรอบด้านก่อนตัดสินใจลงทุน

รู้หรือไม่ อนุพันธ์ที่มีสินทรัพย์อ้างอิงเป็นดัชนี SET50 ที่ซื้อขายใน TFEX นั้นมีอยู่ 2 ผลิตภัณฑ์ นั่นก็คือ SET50 Futures และ SET50 Options ซึ่งก็มีความแตกต่างกันอยู่ไม่ใช่น้อย ไม่ว่าจะเป็นในเรื่องของลักษณะสัญญา ภาระผูกพัน จำนวนเงินลงทุน หรือความเสี่ยงและผลตอบแทน โดยวันนี้เราจะพาทุกคนไปไขความกระจ่างเรื่องต่างๆเหล่านี้กันเลย

ลักษณะของสัญญาและภาระผูกพัน

SET50 Futures

เป็นการทำสัญญาของผู้ซื้อ (long) กับผู้ขาย (Short) โดยมีภาระผูกพันกันไปตลอดจนกว่าจะปิดสถานะ ซึ่งทั้งผู้ซื้อและผู้ขายจะต้องมีเงินเพื่อไปวางเป็นหลักประกันขั้นต้น เมื่อดัชนีเปลี่ยนแปลง 1 จุด = กำไร/ขาดทุน 200 บาท โดย มีสัญญาให้ซื้อขายได้ทุกเดือน ซึ่งเดือนที่มีสภาพคล่องในปัจจุบัน คือสัญญาที่หมดอายุรายไตรมาส

SET50 Options

เป็นการทำสัญญาซื้อขายสิทธิ โดยสิทธิมี 2 ประเภทคือ สิทธิซื้อ (Call) และสิทธิขาย (Put) ซึ่งการลงทุนก็เป็นการทำสัญญาโดยผู้ซื้อสิทธิระหว่างผู้ซื้อสิทธิ (Long) กับผู้ขายสิทธิ (Short) ทั้งผู้ซื้อสิทธิซื้อ (Long Call) และผู้ซื้อสิทธิขาย (Long Put) เพียงจ่ายค่าซื้อสิทธิครั้งแรกครั้งเดียว (ค่าพรีเมี่ยม) สามารถถือลุ้นให้ราคาขึ้นไปจนกว่าสัญญาจะหมดอายุ หรือขายสิทธิที่ซื้อมาต่อ เพื่อเก็งกำไร (เปรียบเสมือนกับใบจองคอนโด) ซึ่งหากสินค้าลดลงก็ไม่มีค่าใช้จ่ายเพิ่ม
ในขณะที่ผู้ขายสิทธิ ทั้งผู้ขายสิทธิซื้อ (Short Call) และผู้ขายสิทธิขาย (Short Put) จะได้รับเงินจากการขายสิทธิมาก่อน (ค่าพรีเมี่ยม) แต่ก็มีภาระผูกพันคือ ต้องเตรียมเงินไว้หาก ดัชนี ณ วันหมดอายุจะมีผู้ที่ซื้อสิทธิไว้ มาขอใช้สิทธิ โดยกลไกจะให้ผู้ขายสิทธิต้องวางเงินหลักประกันตามความเสี่ยง ซึ่งถ้าเสี่ยงมากจะวางเงินมาก ถ้าเสี่ยงน้อยจะวางเงินน้อย ส่วนกำไร/ขาดทุน จะคิดจากดัชนีเปลี่ยนแปลง 1 จุด = 200 บาทเหมือนฟิวเจอร์ส

จำนวนเงินลงทุน

Long Futures & Short Futures

ผู้เปิดสถานะต้องวางเงินขั้นต่ำตามหลักประกันขั้นต้น (MM-Maintenance Margin) ซึ่งอยู่ที่ระดับประมาณ 10,000-15,000 บาทต่อสัญญา (คิดเป็นประมาณ 10% ของมูลค่าที่แท้จริง)

Long Call Options & Long Put Options

ผู้เปิดสถานะจ่ายเงินเป็นค่าพรีเมี่ยมตามสิทธิที่ซื้อ เช่น S50H20C1100 พรีเมี่ยม 10 จุด = 10*200 = 2,000 บาทต่อสัญญา หรือ S50H20P1050 พรีเมี่ยม 7.5จุด = 7.5*200 = 1,500 บาทต่อสัญญา

Short Call Options & Short Put Options

ผู้เปิดสถานะต้องวางเงินขั้นต่ำตามหลักประกันขั้นต้น ซึ่งหากสิทธิที่ขายมีความเสี่ยงสูง จะต้องวางเงินประกันสูงกว่าสิทธิที่มีความเสี่ยงต่ำกว่า (ความเสี่ยงดูจากราคาใช้สิทธิที่คนซื้อสิทธิไป หากมีโอกาสชนะได้เงินเยอะก็เสี่ยงสูง เพราะคนขายมีภาระผูกพันต้องทำตามสัญญา)

ความเสี่ยงและผลตอบแทน

Long Futures & Short Futures

  ถือเป็นอะไรที่ไม่ซับซ้อนมากนัก การ Long Futures เมื่อดัชนีปรับตัวขึ้นจะมีโอกาสได้กำไร และเมื่อดัชนีปรับตัวลงจะขาดทุน ในทางกลับกัน การ Short Futures หากดัชนีปรับตัวลงจะมีโอกาสได้กำไร และหากดัชนีปรับตัวขึ้นจะขาดทุน

Long Call Options & Long Put Options

เมื่อจ่ายเงินค่าซื้อสิทธิ (ค่าพรีเมี่ยม) ไปแล้วก็ไม่ได้มีต้นทุนเพิ่ม ถ้าถูกทางค่าพรีเมี่ยมอาจเพิ่มขึ้น สามารถเอาไปขายต่อได้ หรือถ้าอยากจะถือไปจนถึงวันหมดอายุ ซึ่งถ้าราคาสินค้าอ้างอิงสูงกว่าราคาใช้ก็จะมีกำไร ในทางกลับกันหากราคาสินค้าอ้างอิงวิ่งไม่ถึงระดับราคาที่ซื้อสิทธิไว้ ก็เหมือนซื้อลอตเตอรี่แล้วไม่ถูกรางวัล

Short Call Options & Short Put Options

หรือผู้ที่ขายสิทธิ คนขายจะได้ค่าพรีเมี่ยมไว้ก่อน ถ้าดัชนีวิ่งไม่ถึงระดับราคาใช้สิทธิ ก็แปลว่าไม่มีคนมาใช้สิทธิ ผู้ขายก็กินค่าพรีเมียมได้เลยทั้งจำนวน ก็เหมือนบริษัทประกันที่เก็บค่าเบี้ยประกันไว้จนหมดอายุใช้สิทธิ

ระยะเวลากับการลงทุน

Long/Short Futures

  จุดเด่นคือถูกทางได้เงิน ดังนั้นขอแค่ตลาดแกว่งแรงพอ ก็สามารถลงทุนได้ ส่วนใหญ่ปริมาณการลงทุนจะอยู่ที่สัญญารายไตรมาส ช่วงวันหมดอายุสัญญามักจะมีความผันผวนสูง

Long Call Options

  จุดเด่นคือ Lock ความเสี่ยงขาลง (ดัชนีลง ก็จะไม่ต้องจ่ายอะไรเพิ่มเติม) แต่ถ้าดัชนีวิ่งขึ้นแรงอัตรากำไรจะเยอะเมื่อเที่ยบกับเงินลงทุน ผู้ลงทุนมักซื้อเก็งก่อนเกิดสถานการณ์และขายทำกำไรเมื่อถึงระดับที่ต้องการโดยไม่ถือจนหมดอายุ

Long Put Options

  จุดเด่นคือ Lock ความเสี่ยงขาขึ้น (ดัชนีขึ้น ก็ไม่ต้องจ่ายอะไรเพิ่ม) แต่ถ้าดัชนีวิ่งลงแรงอัตรากำไรจะเยอะเมื่อเทียบกับเงินลงทุน ดังนั้นผู้ลงทุนมักซื้อเก็บไว้เป็นเครื่องมือพื่อป้องกันความเสี่ยง (เหมือนประกันเดินทาง) และมีการซื้อเพื่อเก็งกำไรก่อนเกิดสถานการณ์ ส่วนใหญ่ขายเมื่อความเสี่ยงหมดไป

Short Call Options

  จุดเด่นคือ ผู้ขายเลือกระดับความเสี่ยงที่ต้องการได้ โดยหากดัชนีแกว่งไม่ถึงระดับราคาที่ขาย จะได้ผลตอบแทนเป็นค่าพรีเมี่ยมทั้งก้อน ซึ่งผู้ขายมักจะขายเมื่อดัชนีเป็นขาลง หรือช่วงที่ตลาดเป็นไซด์เวย์ในกรอบ โดยช่วงสัญญาใกล้หมดอายุจะยิ่งชอบ เพราะมูลค่าทางเวลา Time Decay จะลดลงเร็ว

Short Put Options

  จุดเด่นคือ ผู้ขายเลือกระดับความเสี่ยงที่ต้องการได้ โดยหากดัชนีแกว่งไม่ถึงระดับราคาที่ขาย จะได้ผลตอบแทนเป็นค่าพรีเมี่ยมทั้งก้อน ผู้ขายจะชอบขายเมื่อดัชนีเป็นขาขึ้น หรือช่วงที่ตลาดเป็นไซด์เวย์ในกรอบ

ดูรายละเอียดสินค้า SET50 Futures เพิ่มเติมได้ที่นี่ linkout